Brasile, parte la sfida di Bolsonaro

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Jair Bolsonaro ha vinto facilmente il ballottaggio delle elezioni presidenziali in Brasile, con un margine del 55% contro il 45% ottenuto dal candidato del Partito dei Lavoratori Fernando Haddad. Il risultato era stato largamente previsto. Il neo presidente è chiamato a riformare il paese in una fase molto complicata per il gigante sudamericano.

Il Brasile sta uscendo dalla peggiore recessione della sua storia e ha bisogno di importanti riforme strutturali . Mentre l’economia ha vissuto un periodo di significativa crescita economica dal 2004 al 2013 con una crescita media annua del prodotto interno lordo (PIL) del 4,5%, nel 2015 il paese ha compiuto un’inversione di tendenza che ha fatto precipitare il Brasile in una profonda recessione. L’economia ha subito una contrazione del 3,8% nel 2015 e del 3,6% nel 2016, l’inflazione è raddoppiata e, nel luglio 2015, la banca centrale ha aumentato i tassi ad un massimo decennale del 14,25%.

I bassi prezzi delle materie prime hanno messo l’economia sotto ulteriore pressione, e il real brasiliano è sceso di oltre il 40% rispetto al dollaro Usa tra gennaio 2014 e settembre 2015. Questa brutale recessione economica è stata esacerbata da diversi scandali politici con l’impeachment dell’ex presidente Dilma Rousseff nell’agosto 2016 e le accuse di corruzione contro l’ex presidente Michel Temer nel 2017. Il Brasile sta ora uscendo dalla peggiore recessione della sua storia, ma la ripresa economica è ai suoi primi passi. Il panorama macroeconomico potrebbe sembrare favorevole: la crescita economica è positiva dal 2017, l’inflazione è prossima al minimo storico e i conti sono quasi in equilibrio.

Tuttavia, il disavanzo di bilancio del paese è pari al 7,3% del Pil, mentre il rapporto debito pubblico/PIL è già intorno all’85%. Di conseguenza, vi è l’urgente necessità di condurre riforme strutturali, a cominciare dal complesso sistema pensionistico in perdita che sta inghiottendo un terzo della spesa pubblica prima degli interessi. Anche se Bolsonaro è visto come un riformista, avrà bisogno di alleanze politiche al Congresso perché gli manca una coalizione più ampia. Per il momento, agli investitori piace la sua filosofia economica a favore delle privatizzazioni di massa e dei tagli alla spesa. La credibilità del suo programma economico è sostenuta da Paulo Guedes, un noto consigliere economico capo neoliberale che negli anni ’80 ha cofondato il Banco Pactual (ora BTG Pactual).

Le attività brasiliane hanno evidenziato segnali di recupero in ottobre: il real brasiliano è in crescita dell’11% rispetto al dollaro Usa e l’indice azionario di riferimento Ibovespa ha guadagnato più dell’8% questo mese. Tuttavia, l’ottimismo del mercato potrebbe rapidamente svanire se il paese ottiene un Congresso frammentato, incapace di superare le riforme strutturali cruciali. Infine, vale la pena ricordare che uno dei principali sconfitti di questa elezione è l’ambiente, in quanto il neoeletto presidente ha espresso il desiderio di eliminare il ministero dell’ambiente del Brasile, di sottrarre il paese dall’accordo di Parigi sul clima e annullare una serie di politiche ambientali a favore dello sviluppo economico.

Vi è l’urgente necessità di una riforma per limitare il debito, in particolare una riforma delle pensioni che la maggior parte degli esperti considera fondamentale per il paese. Senza di essa, la recente ripresa del mercato potrebbe essere di breve durata. Guardando al più ampio universo dei mercati emergenti, questo è un anno difficile – i tassi stanno aumentando negli Stati Uniti, il dollaro Usa è forte, le dispute commerciali si stanno intensificando e le vulnerabilità fondamentali sono evidenti in alcuni paesi emergenti come l’Argentina e la Turchia.


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